Debiut giełdowy SpaceX. Zobacz ile zarobią Ci którzy wspierali firmę Muska od samego początku

Przez prawie dwie dekady czołowi światowi inwestorzy po cichu gromadzili udziały w SpaceX, podczas gdy producent rakiet pozostawał w dużej mierze niedostępny dla rynku publicznego. Obecnie, gdy firma Elona Muska dąży do wyceny na poziomie około 1,8 biliona dolarów w ramach pierwszej oferty publicznej (IPO), te wczesne zakłady mogą przynieść jedne z największych papierowych zysków w historii venture capital.

Główni beneficjenci kosmicznego sukcesu

Wśród największych beneficjentów nadchodowego wymienia się znanego inwestora Rona Barona, fundusz Ark Invest należący do Cathie Wood oraz giganta rynku funduszy powierniczych Fidelity Investments. Na ogromne zyski mogą liczyć także firmy venture capital, takie jak Founders Fund, Sequoia Capital i Andreessen Horowitz, a także fundusze hedgingowe, w tym D1 Capital Partners i Coatue Management. W tej ogromnej fali zysków wezmą również udział wybrane fundusze emerytalne oraz fundacje uniwersyteckie.

Skala wypracowanych zwrotów z inwestycji jest szczególnie uderzająca w przypadku podmiotów, które zdecydowały się wesprzeć SpaceX, zanim jego sukces stał się oczywisty dla całego rynku. Ron Baron zrealizował swój pierwszy zakup w 2017 roku poprzez oferty przetargowe dla pracowników, gdy wycena przedsiębiorstwa wynosiła niespełna 22 miliardy dolarów, a od tamtego momentu wziął udział w 27 rundach finansowania. Do końca marca akcje SpaceX stanowiły aż 33% aktywów funduszu Baron Partners Fund o wartości 10,4 miliarda dolarów oraz 25,5% funduszu Baron Asset Fund, stając się jedną z najważniejszych pozycji w historii tej firmy.

Ron Baron, oceniając potencjał spółki podczas niedawnego webinarium dla inwestorów, podzieliś się niezwykle optymistyczną prognozą:

Uważamy, że SpaceX stanie się największą i najbardziej dochodową firmą na planecie.

Inwestor wskazał, że jego firma ulokowała w kosmicznym przedsiębiorstwie około 2 miliardy dolarów na przestrzeni lat, a wartość tego pakietu wzrosła obecnie do około 12 miliardów dolarów.

Wizja infrastruktury sztucznej inteligencji

Fundusz Ark Venture Fund, zarządzany przez Cathie Wood, to kolejny podmiot mocno zyskujący na dynamicznym rozwoju producenta rakiet. Na dzień 31 marca SpaceX odpowiadało za 11,4% aktywów netto tego funduszu, stanowiąc największą pozycję w jego portfelu inwestycyjnym.

W wywiadzie dla stacji CNBC Cathie Wood zwróciła uwagę, że działalność firmy wykracza daleko poza same usługi transportu kosmicznego:

Poprzez Starship, Starlink oraz przejęcie xAI, wierzymy, że SpaceX buduje pionowo zintegrowaną infrastrukturę sztucznej inteligencji dla znacznie większej gospodarki kosmicznej.

Taka alokacja kapitału wpisuje się w szerszą tezę Ark Invest dotyczącą konwergencji technologicznej. SpaceX funkcjonuje na styku kluczowych dla tego funduszu obszarów innowacji, obejmujących sztuczną inteligencję, robotykę oraz magazynowanie energii. Wood jest przekonana, że kolejny etap ekspansji firmy będzie napędzany nie tylko przez dotychczasowe operacje związane z rakietami Falcon 9 i siecią satelitarną Starlink, ale również przez system Starship, który może otworzyć zupełnie nowe możliwości komercyjne w przestrzeni kosmicznej.

Szefowa Ark Invest dodała również, że publiczny debiut otworzy nowe możliwości dla inwestorów długoterminowych:

Dla akcjonariuszy długoterminowych IPO zapewniłoby szerszy dostęp do firmy, która naszym zdaniem wciąż znajduje się na wczesnym etapie tworzenia swojej wartości.

Z kolei wśród tradycyjnych podmiotów zarządzających aktywami prawdopodobnie nikt nie zyskał więcej niż Fidelity Investments. Ta bostońska instytucja weszła do akcjonariatu bardzo wcześnie za sprawą byłego zarządzającego portfelem, Gavina Bakera, który zaczął skupować akcje w 2015 roku przy wycenie spółki na poziomie zaledwie 10 miliardów dolarów. Na koniec marca SpaceX odpowiadało za 4,7% gigantycznego funduszu Fidelity Contrafund o wartości 177 miliardów dolarów, a także stanowiło odpowiednio 3,3% aktywów funduszu Fidelity Blue Chip Growth Fund oraz 2,6% funduszu Fidelity Growth Company Fund. Przedstawiciele Fidelity odmówili jednak komentarza w tej sprawie.

Rzadkość dostępu kluczem do sukcesu

Nadzwyczajne stopy zwrotu odzwierciedlają nie tylko sam wzrost operacyjny przedsiębiorstwa, ale również unikalną wartość, jaką stanowiła rzadkość dostępu do jego akcji.

Dyrektor zarządzający Rainmaker Securities, Greg Martin, zauważa, że sukces wczesnych inwestorów wynikał z podjęcia ryzyka związanego z osobą założyciela:

Zaryzykowali stawiając na Elona i to okazało się dla nich strzałem w dziesiątkę. Kiedy już podjęli to ryzyko, ich długoterminowa pozycja w strukturze akcjonariatu okazała się niezwykle cenna, ponieważ lista udziałowców jest zarządzana bardzo rygorystycznie.

Martin zwraca uwagę, że w przeciwieństwie do wielu innych spółek wspieranych przez fundusze venture capital, które regularnie poszerzają bazę akcjonariuszy, SpaceX utrzymywało ścisłą kontrolę nad tym, kto może inwestować. W efekcie podmioty, które zabezpieczyły swoje udziały na wczesnym etapie, regularnie otrzymywały zaproszenia do udziału w kolejnych rundach finansowania, które pozostawały całkowicie zamknięte dla większości instytucji zewnętrznych.

Ekspert podkreśla także, że ta hermetyczność pozwoliła im na dalszą ekspansję:

Ich wczesny zakład na Elona nie tylko opłacił się w kontekście początkowej inwestycji, ale także umożliwił im ulokowanie znacznie większego kapitału, gdy biznes stawał się coraz bardziej oczywistym sukcesem.

Ten mechanizm przekształcił początkowo skromne nakłady w pozycje warte miliardy dolarów. Przykładowo firma venture capital Founders Fund zaczęła wspierać SpaceX już w 2008 roku, podczas gdy fundusze hedgingowe takie jak Coatue czy D1 budowały swoją ekspozycję dopiero w późniejszych, prywatnych rundach.

Z kolei Philippe Laffont, założyciel Coatue Management, podczas konferencji Global Alts w Nowym Jorku opisał nieszablonowe podejście swojej firmy do selekcji projektów:

Nasz sukces polega niemal na analizowaniu wszystkich rzeczy, które robią inni ludzie i które nie mają sensu. Mamy nadzieję, że samo robienie tych rzeczy to jakieś 75 procent całej pracy.

Zyski funduszy emerytalnych i uniwersyteckich

Zbliżający się debiut giełdowy SpaceX przyniesie również pokaźne zyski funduszom emerytalnym oraz uniwersyteckim fundacjom typu endowment, co oznacza realny zastrzyk gotówki dla instytucji finansujących emerytury, stypendia oraz badania naukowe.

Kanadyjski fundusz Ontario Teachers’ Pension Plan zainwestował ponad 200 milionów dolarów w SpaceX w 2019 roku, wykorzystując do tego celu swój nowo utworzony pojazd inwestycyjny skoncentrowany na nowoczesnych technologiach. W tamtym okresie zarządzający funduszem opisywali SpaceX jako wyjątkowo atrakcyjną okazję inwestycyjną ze względu na udokumentowane sukcesy w przełamywaniu barier technologicznych na rynku wynoszenia ładunków oraz ogromny potencjał wzrostu w segmencie satelitarnego internetu szerokopasmowego.

Poważnymi beneficjentami okazały się również fundacje uniwersyteckie. Uniwersytet Waszyngtona w St. Louis zainwestował blisko 50 milionów dolarów w SpaceX niemal dekadę temu, a wartość tego pakietu drastycznie wzrosła wraz ze zbliżaniem się spółki do giełdowej wyceny IPO. Według doniesień agencji Bloomberg, ten konkretny pakiet akcji odpowiada obecnie za ponad 10% całego funduszu wieczystego uczelni, którego łączna wartość opiewa na około 17 miliardów dolarów. Przedstawiciele Uniwersytetu Waszyngtona odmówili komentarza w tej sprawie, natomiast fundusz Ontario Teachers’ Pension Plan nie odpowiedział na zapytania prasowe.

Źródło: CNBC / Bloomberg News