RPP utrzymuje kurs: stopy bez zmian

Zgodnie z oficjalnym komunikatem Narodowego Banku Polskiego, opublikowanym po zakończeniu dwudniowego posiedzenia, Rada Polityki Pieniężnej (RPP) postanowiła utrzymać stopy procentowe na niezmienionym poziomie. Główna stopa referencyjna wynosi nadal 4,00%. Decyzja ta kończy serię spekulacji o możliwym rozpoczęciu roku od kolejnego cięcia kosztu pieniądza.

Pauza po cyklu obniżek

Dzisiejszy werdykt jest pierwszą decyzją RPP w 2026 roku i oznacza przerwanie cyklu luzowania polityki pieniężnej, który trwał przez większą część ubiegłego roku. Przypomnijmy, że w samym 2025 roku Rada obniżyła stopy łącznie o 150 punktów bazowych, reagując na systematycznie spadającą inflację.

Analitycy podkreślają, że mimo niskiego odczytu inflacji za grudzień (2,4% r/r), członkowie Rady wybrali strategię ostrożności. Kluczowym argumentem za utrzymaniem status quo była chęć zaobserwowania efektów noworocznych aktualizacji cenników oraz niepewność dotycząca cen surowców energetycznych na rynkach światowych.

Co to oznacza dla Twojego portfela

Brak zmiany stóp procentowych oznacza, że stawki referencyjne dla kredytów i lokat pozostają na obecnych poziomach. Paradoksalnie jednak, wielu kredytobiorców i tak odczuje ulgę. Wynika to z faktu, że rynkowe stawki WIBOR 3M i 6M w ostatnich tygodniach spadały „na zapas”, antycypując przyszłe ruchy Rady.

Dla posiadaczy kredytów hipotecznych opartych na stawce WIBOR 6M, dzisiejsza decyzja o utrzymaniu stopy 4,00% może oznaczać spadek raty o około 300 zł przy kredycie na kwotę 500 tys. zł, jeśli ich harmonogram jest aktualizowany właśnie teraz. Jest to spóźniony efekt obniżek z końcówki zeszłego roku.

Jutrzejsza konferencja prezesa Glapińskiego

Rynek z ogromnym napięciem wyczekuje czwartkowego wystąpienia prezesa NBP, Adama Glapińskiego. Konferencja prasowa, zaplanowana na godzinę 15:00, ma dostarczyć odpowiedzi na pytanie: czy dzisiejsza pauza to tylko jednorazowy przystanek, czy zmiana nastawienia Rady na bardziej jastrzębie.

Większość ekonomistów, m.in. z ING i PKO BP, wciąż zakłada, że w całym 2026 roku zobaczymy jeszcze co najmniej dwie lub trzy obniżki, co mogłoby sprowadzić stopę referencyjną do poziomu 3,25–3,50% na koniec roku.

Przy obecnym układzie danych kolejna obniżka na najbliższym posiedzeniu wydaje się przesądzona, mimo dzisiejszej decyzji o zachowaniu ostrożności.