Polska gospodarka nabiera wiatru w żagle: rośnie dynamika PKB, inwestycje przyspieszają

Wzrost PKB przewyższa oczekiwania

Według skorygowanych szacunków GUS, realny PKB Polski wzrósł w III kwartale w ujęciu rocznym o 3,8 proc., co oznacza przyspieszenie w porównaniu do 3,3 proc. odnotowanych w II kwartale. Co więcej, wynik ten jest o 0,1 punktu procentowego wyższy niż pierwotnie szacowano.

Konsumpcja i inwestycje kluczowymi motorami

Głównym motorem wzrostu pozostaje konsumpcja prywatna, choć jej dynamika spadła do 3,5 proc. rok do roku (z 4,5 proc. w II kwartale). Autor analizy z PIE, Piotr Kamiński, sugeruje, że spadek ten jest spowodowany „najprawdopodobniej przez zwiększanie oszczędności gospodarstw domowych.”

Jednak prawdziwym pozytywnym zaskoczeniem są inwestycje, które znacząco przyspieszyły, osiągając 7,1 proc. wzrostu r/r. To spektakularna zmiana po odnotowanym spadku (-0,7 proc.) w poprzednim kwartale. Po raz pierwszy od ponad roku odnotowano także dodatni wkład w wzrost PKB ze strony eksportu netto, pomimo wzrostu importu, częściowo związanego z dużą importochłonnością samych inwestycji.

Budownictwo i przemysł sygnalizują dobrą kondycję

Początek IV kwartału również przyniósł pozytywne dane ze sfery realnej. Jak zauważa Kamiński:

Pozytywne okazały się również wyniki sfery realnej na początku IV kwartału. Dynamika produkcji budowlano-montażowej w październiku wyniosła 4,1 proc. r/r, wskazując na rozpędzanie się inwestycji.

Choć budownictwo mieszkaniowe i komercyjne wykazuje umiarkowaną stagnację, to rosnąca liczba zapytań kredytowych (wzrost o 34,3 proc. r/r) sugeruje, że aktywność budowlana powinna wzrosnąć w nadchodzących miesiącach.

Również produkcja przemysłowa zaskoczyła pozytywnie, wzrastając w październiku o 3,2 proc. r/r. Szczególnie silny wzrost odnotowano w produkcji dóbr inwestycyjnych (9,2 proc. r/r). Zwiększona produkcja tych dóbr ma szansę utrzymać się w kolejnych kwartałach dzięki perspektywie wydatków w ramach polityki spójności oraz przyspieszonej absorpcji środków z Krajowego Planu Odbudowy (KPO).

Optymistyczne prognozy na nadchodzący rok

W rezultacie tej pozytywnej dynamiki, prognozy na przyszły rok są coraz lepsze. Podczas gdy OECD prognozuje wzrost realnego PKB Polski w 2026 r. na poziomie 3,4 proc., krajowe ośrodki analityczne są bardziej optymistyczne. NBP w najnowszej projekcji zakłada wzrost PKB na poziomie około 3,7 proc., a część analityków rynkowych, jak pisze Kamiński, „coraz odważniej rewiduje swoje prognozy w górę, wskazując scenariusze z „czwórką z przodu”, pod warunkiem poprawy warunków zewnętrznych i przyspieszenia wykorzystania środków unijnych.

Oczekuje się, że zwiększona dynamika będzie napędzana przez konsumpcję oraz inwestycje, dla których konsensus rynkowy zakłada wzrost o 8 proc. r/r. Kamiński zwraca jednak uwagę na ryzyka, takie jak brak ożywienia popytu zagranicznego czy kontynuacja akumulacji oszczędności przez gospodarstwa domowe. Międzynarodowy Fundusz Walutowy (MFW) dodaje, że w dłuższej perspektywie kluczowe będzie dywersyfikowanie oszczędności w kierunku bardziej zróżnicowanych instrumentów finansowych, aby utrzymać wysokie tempo wzrostu.

Źródło: Tygodnik Gospodarczy Polskiego Instytutu Ekonomicznego