Polska gospodarka nabiera tempa: PKB w 2025 roku wzrósł o 3,6 proc.

Główny Urząd Statystyczny opublikował kluczowe dane dotyczące wzrostu gospodarczego Polski w minionym roku. Zgodnie ze statystykami, PKB zwiększył się o 3,6 proc., co oznacza wyraźne przyspieszenie w porównaniu do 3,0 proc. odnotowanych w 2024 roku. Wynik ten jest ściśle zgodny z wcześniejszymi oczekiwaniami rynkowymi. Za powrót gospodarki na szybszą ścieżkę wzrostu odpowiadają przede wszystkim dwa silniki: ożywienie inwestycyjne oraz rosnące wydatki konsumpcyjne gospodarstw domowych.

Konsumpcja i inwestycje głównymi motorami wzrostu

Kluczowym czynnikiem stymulującym gospodarkę w 2025 roku było odbicie nakładów brutto na środki trwałe, które wzrosły średniorocznie o 4,2 proc. (po ubiegłorocznym spadku o 0,9 proc.). Inwestycje były wspierane przez systematyczne uruchamianie środków unijnych z KPO, zwiększone nakłady na obronność oraz rosnącą aktywność przedsiębiorstw. Równolegle, dzięki spadającej inflacji i wysokiej dynamice wynagrodzeń realnych, tempo wzrostu konsumpcji prywatnej przyspieszyło do 3,7 proc. r/r.

Istotny wpływ na końcowy wynik miał również handel zagraniczny – mniej ujemny wkład eksportu netto dołożył do dynamiki PKB blisko 0,9 pkt. proc. Jedynym znaczącym hamulcem była silna redukcja zapasów przez firmy, co według szacunków obniżyło ogólny wzrost o około 1 pkt. proc. Przedsiębiorcy wciąż ostrożnie podchodzą do odbudowy stanów magazynowych w obliczu podwyższonej niepewności dotyczącej popytu.

Mocny finisz roku w IV kwartale

Analiza danych za ostatnie trzy miesiące 2025 roku wskazuje na realną dynamikę PKB na poziomie ok. 4,0 proc. r/r (wobec 3,8 proc. w III kwartale). To wynik nieznacznie lepszy od prognoz, napędzany głównie przez silną konsumpcję, która pod koniec roku wzrosła o ok. 4,2 proc. r/r.

W IV kw. nastąpiło znaczące przyspieszenie wzrostu gospodarczego w Polsce, napędzane przez silniejszy od oczekiwań wzrost konsumpcji oraz zwiększenie wkładu przyrostu zapasów, który wzrósł z -1,0 pkt. proc. w III kw. do -0,8 pkt. proc. w IV kw. – podaje MAKROpuls.

Mimo dobrych danych ogólnych, niepokój budzi jednak struktura wzrostu w samym końcowym okresie roku, zwłaszcza w obszarze wydatków rozwojowych.

Inwestycje poniżej oczekiwań

W strukturze wzrostu za IV kwartał największym rozczarowaniem okazały się inwestycje, których dynamika wyhamowała do ok. 4,3 proc. r/r, podczas gdy prognozy zakładały wynik na poziomie ok. 9 proc. r/r. Jest to zaskakujące w świetle danych sugerujących duże wykorzystanie funduszy z Krajowego Planu Odbudowy.

Słabszy wynik może odzwierciedlać niską skłonność firm do nowych projektów – dane z Szybkiego Monitoringu NBP wskazują, że 75 proc. przedsiębiorstw nie planuje obecnie istotnych inwestycji, tłumacząc to wystarczającymi mocami produkcyjnymi i niepewnym popytem. Nie można również wykluczyć niższej aktywności sektora publicznego w obszarach o dużej zmienności wydatków, takich jak obronność.

Dzisiejsze dane o PKB pozostają neutralne dla notowań złotego oraz rentowności polskich obligacji. Szczegółową strukturę wzrostu za IV kwartał poznamy 2 marca.

Źródło: MAKROpuls.