A jednak! Mimo napięcia międzynarodowego RPP zdecydowała się obniżyć stopy procentowe

Rada Polityki Pieniężnej przerwała trzymiesięczną pauzę i zdecydowała się na obniżkę stóp procentowych o 25 punktów bazowych. Decyzja ta zapadła w cieniu narastającego napięcia na Bliskim Wschodzie, które do ostatniej chwili stawiało pod znakiem zapytania odwagę członków Rady do luzowania polityki pieniężnej w obliczu drożejącej ropy.

Niższe raty mimo dylematu wojennego

Na zakończonym w środę, 4 marca 2026 roku, posiedzeniu Rada Polityki Pieniężnej obniżyła główną stopę referencyjną z poziomu 4 proc. do 3,75 proc. Jest to pierwsza korekta kosztu pieniądza w tym roku – w styczniu i lutym Rada konsekwentnie utrzymywała stopy na niezmienionym poziomie. Decyzja ta zapadła w momencie, gdy rynki finansowe z niepokojem śledzą eskalację konfliktu w Iranie, co bezpośrednio przekłada się na zmienność notowań złotego oraz surowców energetycznych.

Analitycy PKO BP jeszcze przed ogłoszeniem werdyktu wskazywali na kluczowe czynniki ryzyka:

W środę to dalszy rozwój sytuacji na Bliskim Wschodzie i jego wpływ na notowania ropy naftowej oraz gazu będą miały kluczowy wpływ na apetyt inwestorów na ryzyko, a co za tym idzie na notowania PLN. Uważamy, że wpływ decyzji RPP na złotego będzie w krótkim terminie marginalny, nawet gdyby Rada, ze względu na dynamiczne zmiany w globalnym otoczeniu, nie zdecydowała się obniżyć w marcu stóp procentowych.

Surowce i dolar pod presją eskalacji

Głównym dylematem ekonomistów była obawa, czy rosnące ceny ropy naftowej i gazu, wywołane niestabilnością w Zatoce Perskiej, nie zniweczą dotychczasowych postępów w walce z inflacją. Powszechne do niedawna przekonanie o marcowej obniżce zostało w ostatnich dniach mocno zachwiane przez doniesienia o braku sygnałów deeskalacji napięcia w regionie.

Eksperci sektora bankowego zauważają brak poprawy sytuacji geopolitycznej:

Nie widzimy sygnałów deeskalacji napięcia na Bliskim Wschodzie, co może sugerować kontynuację wzrostu notowań surowców energetycznych oraz umacniania dolara podczas środowych notowań.

Złoty pod lupą inwestorów

Mimo że obniżka stóp zazwyczaj osłabia krajową walutę, dzisiejszy ruch RPP jest interpretowany przez rynek jako wyraz przekonania o stabilności fundamentów polskiej gospodarki. Inwestorzy koncentrują się teraz na jutrzejszej konferencji prezesa NBP, która ma rzucić światło na dalszą ścieżkę stóp procentowych w obliczu wysokiego ryzyka globalnego.

Dla przeciętnego kredytobiorcy decyzja ta oznacza realną ulgę w domowym budżecie, choć eksperci ostrzegają, że ewentualne odbicie cen paliw na stacjach może częściowo zniwelować korzyści płynące z niższych rat kredytów.

Źródło: Opracowanie własne na podstawie raportu money.pl (autor: Paweł Gospodarczyk) oraz analizy PKO BP, marzec 2026 r.